Bernstein mantiene su objetivo de 150.000 dólares para Bitcoin y califica el actual retroceso como el “bear case más débil de la historia”

Los analistas de Bernstein han reiterado su visión alcista a largo plazo para Bitcoin, afirmando que el retroceso actual representa el escenario bajista más débil que ha vivido el activo. En una nota dirigida a clientes, el equipo liderado por Gautam Chhugani mantuvo su precio objetivo de 150.000 dólares para finales de 2026, argumentando que no existe deterioro estructural en el ecosistema.

Según Bernstein, la debilidad reciente refleja una crisis de confianza, no fallos del sistema. A diferencia de ciclos anteriores, no han aparecido quiebras relevantes, apalancamiento oculto ni eventos sistémicos que justifiquen un mercado bajista prolongado.

Un ciclo distinto a los anteriores

La firma subraya que el contexto actual difiere de forma material de otros episodios de caída. Entre los factores que sostienen su tesis destacan:

• Adopción institucional más profunda y diversificada.

• Infraestructura de ETF spot ya operativa.

• Participación creciente de tesorerías corporativas.

• Alineamiento regulatorio y político más favorable en EE. UU.

• Implicación continuada de grandes gestores de activos.

En palabras de los analistas, cuando “todo está alineado”, el mercado tiende a fabricar crisis de confianza autoimpuestas, mientras los fundamentales permanecen intactos.

Oro, liquidez y el rol de Bitcoin

Bernstein también aborda el argumento de que Bitcoin ha quedado rezagado frente al oro en episodios recientes de volatilidad macro. Para la firma, esto no invalida la tesis: BTC sigue comportándose como un activo sensible a la liquidez, no como un refugio maduro.

Con condiciones financieras aún restrictivas, el capital se ha concentrado en metales preciosos y en acciones vinculadas a la IA. Sin embargo, Bernstein considera que la infraestructura de ETF y los canales de captación corporativa están bien posicionados para absorber flujos cuando la liquidez mejore.

IA, agentes autónomos y rails financieros

Frente a la idea de que Bitcoin pierde relevancia en una economía dominada por la IA, la firma argumenta lo contrario. En un entorno “agentic”, donde agentes de software autónomos requieren rails financieros globales y programables, blockchains y monederos programables encajan mejor que la banca tradicional, limitada por APIs cerradas e integraciones heredadas.

Riesgo cuántico y adaptación del sistema

Sobre los riesgos del cómputo cuántico, Bernstein reconoce la necesidad de preparación, pero rechaza que Bitcoin esté especialmente expuesto. Todos los sistemas digitales críticos —financieros y gubernamentales— enfrentarán desafíos similares y transicionarán de forma coordinada hacia estándares resistentes a lo cuántico.

La transparencia del código y la participación de actores bien capitalizados —como Strategy— refuerzan, a su juicio, la capacidad de adaptación del protocolo.

Tesorerías, mineros y riesgo de ventas forzadas

La firma descarta que la acumulación corporativa apalancada suponga un riesgo inminente. Señala que las grandes empresas han estructurado sus pasivos para resistir caídas prolongadas. En el caso de Strategy, citan que solo un escenario extremo (BTC a 8.000 dólares durante cinco años) obligaría a reestructurar balance.

En cuanto a los mineros, Bernstein destaca la diversificación de modelos de negocio, con reorientación de activos energéticos hacia centros de datos de IA, lo que alivia presiones de costes y reduce el riesgo de capitulación.

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