Cinco señales clave que explican la evolución real del mercado cripto en 2025.

Aunque Bitcoin alcanzó nuevos máximos históricos, 2025 no fue el año explosivo que muchos esperaban siguiendo el clásico ciclo de cuatro años. La mayoría de las altcoins no lograron recuperar sus picos anteriores y el rendimiento agregado del mercado fue desigual. Sin embargo, bajo la superficie, la estructura del ecosistema cripto cambió de forma profunda. Estos son los cinco grandes ejes de datos que lo demuestran.

1. Los ETF spot consolidan la vía institucional

Los ETF spot de criptomonedas en Estados Unidos siguieron atrayendo capital durante 2025, aunque a un ritmo inferior al del año anterior. En conjunto, los ETF spot de Bitcoin registraron aproximadamente 21.800 millones de dólares en entradas netas, una cifra menor que en 2024, pero suficiente para situarlos entre los productos ETF más exitosos a escala global.

El liderazgo volvió a recaer en IBIT, de BlackRock, que acumuló 24.900 millones de dólares en flujos positivos y concentró más del 70% del volumen de negociación, con unos 66.000 millones en activos bajo gestión.
Por su parte, los ETF spot de Ethereum mostraron una adopción más gradual, pero aun así sumaron 9.800 millones de dólares en entradas netas, superando ampliamente su desempeño inicial tras el lanzamiento en 2024.

El impulso se aceleró en septiembre, cuando la SEC simplificó los estándares de cotización, permitiendo una llegada más rápida al mercado de nuevos ETF spot sobre Solana, XRP, Dogecoin, Litecoin y otros activos. Entre ellos, XRP destacó con más de 1.200 millones de dólares en entradas desde noviembre.

2. Las stablecoins alcanzan un nuevo techo de adopción

Uno de los datos más contundentes del año fue el crecimiento de las stablecoins vinculadas al dólar, cuya oferta circulante se acercó a los 300.000 millones de dólares. Este avance estuvo impulsado por mayor claridad regulatoria, mejoras en infraestructura y la entrada decidida de grandes actores del sector pagos.

USDT mantuvo su dominio con más del 64% del mercado, superando los 187.000 millones de dólares en circulación. USDC consolidó su segunda posición con alrededor de 76.000 millones, mientras que USDe se afianzó como tercer actor relevante.

A nivel de redes, Ethereum continuó liderando la emisión de stablecoins, seguido por Tron, con Solana, BNB Chain y Hyperliquid ganando presencia. Además, surgió una nueva generación de blockchains centradas exclusivamente en stablecoins, orientadas a pagos, remesas y liquidaciones empresariales.

3. Los mercados de predicción entran en el circuito principal

Lejos de desinflarse tras el ciclo electoral de 2024, los mercados de predicción vivieron su verdadera expansión en 2025. Plataformas como Kalshi y Polymarket alcanzaron récords de usuarios y volumen, consolidándose como una nueva categoría dentro del ecosistema financiero digital.

Kalshi apostó por un enfoque regulatorio-first, mientras Polymarket creció desde un modelo on-chain. En términos de volumen mensual, Kalshi llegó a mover más de 6.300 millones de dólares, superando a Polymarket en varios tramos del año.

Las alianzas con medios de comunicación, ligas deportivas y plataformas financieras reforzaron su visibilidad y confirmaron que los mercados de predicción ya no son un nicho, sino una fuente de información económica cada vez más relevante.

4. Regreso con fuerza de los DEX de perpetuos

El trading de derivados on-chain experimentó un renacimiento en 2025. Tras años de menor protagonismo, los DEX de contratos perpetuos volvieron al centro del mercado gracias a plataformas como Hyperliquid, que impulsaron volúmenes récord y una nueva ola de competencia.

En octubre, el volumen mensual de derivados perpetuos on-chain superó por primera vez el billón de dólares. Aunque Hyperliquid lideró gran parte del año, competidores como Lighter y Aster ganaron cuota rápidamente, intensificando la carrera por liquidez, usuarios e incentivos.

5. El auge y caída de las DAT

La narrativa de las Digital Asset Treasuries (DAT) fue uno de los ejemplos más claros de exceso y corrección en 2025. Empresas como Strategy continuaron acumulando Bitcoin de forma agresiva, superando el 3% del suministro total de BTC, pero el entusiasmo bursátil por este tipo de compañías se desinfló con rapidez.

Aunque el número de empresas con Bitcoin en balance se acercó a las 200, muchas acciones sufrieron caídas severas. El mNAV de Strategy cayó por debajo de 1 y otras firmas centradas en Ethereum y Solana llegaron a registrar descensos superiores al 80%.

En conjunto, la capitalización agregada de las principales DAT se redujo cerca de un 46%, evidenciando los límites de una narrativa basada en apalancamiento y expectativas excesivas.

Los datos de 2025 dibujan un mercado menos eufórico, pero más sólido en lo estructural. La adopción institucional vía ETF, el papel central de las stablecoins, el avance de los derivados on-chain y la normalización de nuevos casos de uso muestran que el ecosistema cripto siguió madurando, incluso mientras se purgaban los excesos del ciclo anterior. Un año clave para entender hacia dónde se dirige la próxima fase del mercado.

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